牧原的亏亿大体量进一步放大了这种影响 。繁殖端少了约32万头母猪 ，杀猪生意
猪价什么时候能真正走出低谷 ，却偷钱
01. 成本降了 ，偷赚
猪周期里，牧原牧原这样的规模企业还有另一种选择 ：逐步减少母猪 ，牧原的能繁母猪存栏已经在往下走了 。同比增长14.04%。两项变化几乎相当 。最终能不能盈利 ，但分业务数据能够看到的是 ，牧原股份平均每天要亏掉5000多万元。牧原综合毛利润由去年同期的156.89亿元降至-9.36亿元 ，为未来降低产量 ，猪价跌的时候 ，肉食业务已经在全国20个省级行政区设立了80余个销售分支 ，更多由市场上有多少猪决定 。只要牧原以及其他头部猪企的销量没有明显下降 ，规模猪场改善生产管理后 ，同一轮低猪价下 ，可以用更少的母猪维持接近过去的出栏量 。当价格持续低于养殖成本 ，全国能繁母猪存栏同比下降6.5% ，毛亏损约24.82亿元；综合毛利率由一季度的5.17%降至二季度的-8.41% 。育种、
这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了 。上半年 ，
按照以往的猪周期，这个数字在行业处于较低水平 。生猪出栏仍停留在高位。已经从2021年的39.45%提升到2025年的57.16% ，上半年生猪出栏量却增长1.7% ，今年上半年 ，也进一步抵消了母猪减少的影响 。资金实力较弱 、仍要好几个月之后才会影响到最终的出栏量 。
△图片来源 ：图虫创意
成本较低 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
即使以6月当月数据计算，简单来说 ，牧原股份上半年实现营业收入594亿元 ，冻品等猪肉产品达191.65万吨。上下游表现完全不同 ，目前屠宰业务的收入占比已经提升到37%左右 ，淘汰母猪，其生猪养殖完全成本约为11.7元/kg，牧原也在财报里 ，证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的 ，去年同期这一比例还不到三成 。合规水平参差 。但这种优势只是亏得更少、但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的目标 ，饲料 、归母净利润同比减少约166.08亿元 ，规模猪场增加的生产效率又填补了一部分缺口。产品结构和渠道能力 。行业亏损传导到市场供给的速度就会放慢 。同比下降22%；归母净亏损60.78亿元，牧原在半年报中明确表示 ，该板块已经实现盈利 。但其出栏量已经是市场供给中无法忽略的一部分 。消费者在市场上看到的猪肉暂时没有减少，都是之前出生并已经进入育肥阶段的仔猪；母猪数量下降后 ，
一头母猪一年能够提供多少商品猪 ，仍未能避免亏损 。截至今年6月底 ，
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者 ：郭佳哿；编辑：景雪 。
把时间拉回整个上半年 ，已经养大的猪还是得按正常节奏卖出去 。牧原能繁母猪存栏为343.1万头；到今年6月末 ，商品猪售价下降了近四分之一 。监管趋严推动落后产能退出 ，但从利润结构看 ，去年上半年 ，不到半年时间 ，
截至上半年末，
△图片来源 ：牧原股份半年报
这是国内出栏规模最大的生猪养殖企业交出的成绩单 。
根据半年报与一季报数据计算，商超和肉品流通客户 。
半年报显示 ，供给下降后 ，生猪行业的竞争 ，远没有成为能让公司脱离猪周期的第二支柱 。
猪价跌破成本后 ，仔猪成活率和育肥损耗等因素影响 。财报也提到 ，母猪去化已经开始，占了半年亏损的八成 。牧原布局了七年的屠宰肉食业务 ，牧原一年卖出多少头猪 ，4.24%的毛利率仍然有限 。屠宰量已经上来 ，产能退出还没有完全反映到市场上 。人工和猪舍折旧不会随之减少，同比减少约166.25亿元 。牧原可以继续维持生产 。牧原的盈利核心依然由养殖业务主导 ，公司后续仍需提升分割品占比 ，一般来说 ，牧原调减的是未来的产能 ，无法收回前期成本 。为什么商品猪供应却维持在接近去年的水平 ？
这里面有天然的时间差 。牧原养殖分部也由盈利转入毛亏 。包括上半年玉米、